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| 下半年宏觀經(jīng)濟(jì)五大“猜想” |
| 時(shí)間：2010/7/27 |
2010年中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)步入中盤，上半年數(shù)據(jù)的出爐，為下半年走勢指引著方向。但數(shù)據(jù)本身不能說明一切，在內(nèi)外部環(huán)境變數(shù)尚多的情況下，宏觀調(diào)控政策會趨松還是趨緊、“三駕馬車”的此消彼長、通脹能否“保三”、房地產(chǎn)走勢如何、人民幣升值幾何等問題，都還面臨“兩難”甚至“多難”。在十字路口甚至“米”字路口，向左走還是向右走，有待政策平衡協(xié)調(diào)
宏觀調(diào)控：放松還是緊縮？
由于二季度經(jīng)濟(jì)增長放緩，市場對經(jīng)濟(jì)過熱和資產(chǎn)泡沫的憂慮已經(jīng)緩解。但同時(shí)，對經(jīng)濟(jì)增長硬著陸的擔(dān)心卻已浮現(xiàn)。一方面，有人認(rèn)為還需要更多的緊縮措施來壓低房地產(chǎn)價(jià)格。另一邊，有人呼吁出臺新的刺激政策或是放松宏觀政策，以防中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“二次探底”。
國務(wù)院總理溫家寶7月16日表示，今年二季度經(jīng)濟(jì)增速較一季度有所回落，除了基數(shù)因素外，還有主動(dòng)調(diào)控的原因。下半年，宏觀調(diào)控的主基調(diào)是保持政策的穩(wěn)定。
中共中央于7月20日和22日分別召開黨外人士座談會和經(jīng)濟(jì)形勢分析會，研究部署了下半年的經(jīng)濟(jì)工作方針。在7月20日的會議上，中共中央總書記、國家主席胡錦濤表示，中國將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，提高宏觀調(diào)控的針對性和靈活性，努力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。溫家寶總理則在會上再次指出，下半年將以穩(wěn)定政策為主基調(diào)，宏觀調(diào)控的核心仍是處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期的關(guān)系。
“目前經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的減速符合我們軟著陸的預(yù)測，估計(jì)政府在將來幾個(gè)月仍會保持目前的宏觀政策基調(diào)。”瑞銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤表示，“面對上半年11.1%的GDP增速以及目前40%以上的出口增長，很難說應(yīng)該放松政策或推出新的刺激措施。”
中銀國際董事總經(jīng)理程漫江也表示：“政策制定者將保持當(dāng)前的政策基調(diào)，短期內(nèi)政策面進(jìn)一步緊縮和重新放松均不太可能。”她認(rèn)為，政府一方面會堅(jiān)決推進(jìn)淘汰落后產(chǎn)能和節(jié)能減排工作，另一方面將大力支持農(nóng)業(yè)、水利、新興產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)和中小企業(yè)發(fā)展，以抵消淘汰落后產(chǎn)能和節(jié)能減排對經(jīng)濟(jì)增長的負(fù)面效應(yīng)。”
“政策放松在短期內(nèi)難以出現(xiàn)。從7月份以來經(jīng)濟(jì)決策者密集的調(diào)研活動(dòng)及其公開談話中可以看到，決策層認(rèn)為二季度經(jīng)濟(jì)增速回落是符合宏觀調(diào)控預(yù)期的，并未認(rèn)為經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)失速。”安信證券的高級宏觀分析師莫倩表示，“下半年宏觀調(diào)控的主基調(diào)將是維持政策的穩(wěn)定，繼續(xù)觀察。”
在貨幣政策方面，汪濤預(yù)計(jì)，今年的信貸目標(biāo)———新增貸款7.5萬億，貸款增長18%———不會改變。莫倩指出，考慮到房地產(chǎn)價(jià)格目前仍處于僵持狀態(tài)，以及通貨膨脹的壓力，信貸的全面放松很難出現(xiàn)。“現(xiàn)實(shí)的預(yù)期是，在樂觀的情況下，政策在四季度將會有一些調(diào)整。”莫倩表示。交銀國際分析師李苗獻(xiàn)也認(rèn)為，政策明顯放松最早也要等到第四季度，“如果歐美等外圍經(jīng)濟(jì)放緩對中國出口的負(fù)面沖擊超出政策制定者的預(yù)期，而同時(shí)通貨膨脹壓力又明顯減輕，則政策就有了放松的基礎(chǔ)。”
“鑒于全年7.5萬億的信貸規(guī)模控制要求，預(yù)計(jì)下半年信貸總量為2.9萬億，月均投放高于去年同期。因此，下半年信貸總量同比相對寬松，與上半年相比，預(yù)計(jì)投放節(jié)奏可能會有所加快。”招商證券分析師如此表示。
分析師普遍預(yù)計(jì)，今年央行不會加息。“加息有可能會等到2011年二季度初開始。”汪濤說，“短期也不會提高存款準(zhǔn)備金率，但會增加央票發(fā)行來沖銷外匯資金的流入。”中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘對此表示：“央行下半年不會使用加息、上調(diào)存款準(zhǔn)備金等調(diào)控措施，公開市場操作也可能趨于寬松。”
在財(cái)政政策上，現(xiàn)有的4萬億元刺激政策到2010年底就會結(jié)束，如果自2011年1月起完全“退出”，那么基礎(chǔ)設(shè)施投資可能嚴(yán)重下滑，整體經(jīng)濟(jì)增長可能大幅放緩。“4萬億財(cái)政刺激的‘退出’將會是一個(gè)逐漸的過程，2011年政府財(cái)政赤字占GDP的比例很可能仍將保持在2%。在中國的環(huán)境里，這仍可算作‘積極’的財(cái)政政策，盡管真實(shí)的財(cái)政沖擊可能是負(fù)的。”汪濤表示，“在平衡區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長以及發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的框架下，預(yù)計(jì)政府會宣布有關(guān)2011年及未來幾年的新投資計(jì)劃，但新計(jì)劃的總投入會小于之前的刺激政策。”
通脹壓力：“保三”無虞？
上半年，通脹一直關(guān)注的重點(diǎn)。3%的增長關(guān)口成為施加貨幣收緊政策（如提高存款準(zhǔn)備金或加息）的警戒線。6月CPI增速由5月的3.1%下滑至2.9%，低于市場預(yù)期。盡管如此，分析師指出，下半年通脹壓力猶存，年內(nèi)高點(diǎn)很可能尚未到來。
“下半年CPI比較基數(shù)將逐步提高，但糧食和豬肉價(jià)格上漲等諸多因素可能進(jìn)一步推升
CPI增速。此外，由于全國范圍內(nèi)的工資上漲，總體通脹壓力仍將持續(xù)。”程漫江表示。
近期強(qiáng)麥、玉米、早秈稻等糧食期貨紛紛走出強(qiáng)勢，部分品種甚至創(chuàng)出新高。“在政策扶植以及糧食供應(yīng)相對弱勢的預(yù)期下，糧食價(jià)格后續(xù)維持堅(jiān)挺的可能性較大。”華泰聯(lián)合證券分析師張晶指出，“據(jù)我們的測算，在預(yù)期玉米價(jià)格繼續(xù)上升10%的基礎(chǔ)上，豬糧比達(dá)盈虧平衡時(shí)，豬肉價(jià)格的上升將拉動(dòng)三季度和四季度CPI1個(gè)百分點(diǎn)左右；豬糧比略有盈余時(shí)，將拉動(dòng)CPI1.7個(gè)百分點(diǎn)左右。”
“通脹壓力還可能來自下半年及以后發(fā)行債務(wù)的規(guī)模大于預(yù)期。”程漫江表示，“盡管我們認(rèn)為，年底前中央政府會一直保持對貸款限額的控制，但在當(dāng)前的財(cái)政體系下，地方政府不得不發(fā)行更多額外債務(wù)，以抵消土地銷售收入減少對財(cái)政收入的負(fù)面影響。更多的地方政府甚至?xí)ㄟ^有問題的地方政府融資平臺來籌集資金———用債務(wù)融資來償還銀行貸款。從這個(gè)角度來看，整體通脹壓力可能遠(yuǎn)超CPI數(shù)字看起來的那樣。”
對于工資上漲，分析師普遍認(rèn)為，其對通脹的影響在短期內(nèi)并不大。“上調(diào)最低工資標(biāo)準(zhǔn)不大可能導(dǎo)致未來6-12個(gè)月通脹壓力的大幅增加。”摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶表示，“理論上，通脹是一種貨幣現(xiàn)象，與最低工資的調(diào)整關(guān)系不大。雖然最低工資的增長可能引起通脹沖動(dòng)，但會否導(dǎo)致真正的成本推動(dòng)型通脹壓力還取決于它對單位勞動(dòng)力成本的影響，而單位勞動(dòng)力成本則與平均名義工資的增長以及勞動(dòng)生產(chǎn)力的增長有關(guān)。我們估計(jì)，工業(yè)單位勞動(dòng)力成本的同比增長率自2008年三季度起進(jìn)入下降通道之中，雖然可能自2010年初以來與CPI一起重新恢復(fù)了正增長，但到目前為止，由此引起的通脹壓力仍然是相對可以控制的。”
通脹壓力還可能來自資源稅改革。張晶指出，資源稅改革對物價(jià)的影響，有直接和間接兩個(gè)方面：直接影響是征稅提高對銷售價(jià)格的傳導(dǎo)；間接影響是征稅總額提高后的主要用途（比如稅收提高后對地方投資的拉動(dòng)）是否影響物價(jià)走勢。
“從成本轉(zhuǎn)嫁能力來看，由于石油價(jià)格基本與國際接軌，原油資源稅的改革對價(jià)格的傳導(dǎo)效應(yīng)將十分有效；天然氣國內(nèi)價(jià)格遠(yuǎn)低于國際價(jià)格，企業(yè)議價(jià)能力較強(qiáng)，預(yù)計(jì)價(jià)格可被傳導(dǎo)；對煤炭企業(yè)而言，山西從2007年開始征收的‘一金兩費(fèi)’的用途與資源稅基本相同，一旦開始征收資源稅，‘一金兩費(fèi)’可能取消，基本可抵消征收資源稅的影響。在此背景下，資源稅改革對上游煤炭企業(yè)幾乎沒有影響，因此也談不上價(jià)格傳導(dǎo)轉(zhuǎn)嫁的問題。”張晶表示，“假設(shè)短期內(nèi)，煤炭產(chǎn)業(yè)的‘一金兩費(fèi)’繼續(xù)繳納，稅額提高可被完全傳導(dǎo)，資源價(jià)格改革將拉動(dòng)水、電、燃?xì)獾葍r(jià)格上升，價(jià)格每上漲10%，將拉動(dòng)CPI上升0.66個(gè)百分點(diǎn)。”
至于地方政府因資源稅改革而帶來的財(cái)政收入增加，因?yàn)槠湔级愂帐杖肟偭康谋戎剌^小，張晶表示，這對物價(jià)的影響也比較微弱。
“假設(shè)年度新增信貸為7.5萬億，且對能源和資源價(jià)格的上調(diào)會推遲到2011年，我們繼續(xù)保持今年CPI通脹為3%的預(yù)測。”汪濤表示，“在未來的幾個(gè)月中，預(yù)計(jì)CPI會再次回升至3%以上，隨后在年末回落。”
“我們預(yù)計(jì)CPI將在未來數(shù)月有所反復(fù)，但四季度將出現(xiàn)趨勢下降。”哈繼銘稱，“維持今年通脹3%的預(yù)期。”
“雖然未來多種長期存在的物價(jià)結(jié)構(gòu)性上漲因素不可小覷，某些時(shí)段通脹壓力仍有可能卷土重來并突出顯現(xiàn)，因此有必要繼續(xù)運(yùn)用多種政策手段加強(qiáng)對通脹預(yù)期的引導(dǎo)和管理。但是，在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不確定性增多，特別是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大的復(fù)雜形勢下，我國貨幣政策制定應(yīng)綜合考慮經(jīng)濟(jì)增長、通脹壓力等多重目標(biāo)，重點(diǎn)仍要置于鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)上。此外，發(fā)展中國家由于所處發(fā)展階段和經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式等影響，通脹程度普遍較高。因此，我們對于通脹風(fēng)險(xiǎn)警戒線的判斷應(yīng)當(dāng)具有適度靈活性，可以適當(dāng)提高對通脹的容忍度，而不應(yīng)過于教條和機(jī)械地堅(jiān)持3%的標(biāo)準(zhǔn)。”某銀行研究員如是表示。
房地產(chǎn)：調(diào)控有新政？
房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺以來，市場已經(jīng)進(jìn)入博弈期。價(jià)格何時(shí)會有明顯下跌？會跌到什么程度？后續(xù)政策還會跟進(jìn)嗎？誰也不知道這些問題的答案。
“決策者很有可能會等待目前調(diào)控措施的影響完全顯現(xiàn)，再決定是否需要出臺新的政策或是改變目前的政策方向。”汪濤表示，“我們不認(rèn)為房產(chǎn)稅會很快出臺。”
“上海和北京各自宣布了他們對第二套住房的定義：認(rèn)房又認(rèn)貸。如果該項(xiàng)政策的效果顯而易見，我們認(rèn)為政府進(jìn)一步出臺緊縮政策的幾率將非常低。”建銀國際分析師陳嘉祺表示，“此舉能打壓投資需求，有助于創(chuàng)造一個(gè)健康的市場。”
“政策調(diào)整的目的是擠出過度膨脹的泡沫，幫助房地產(chǎn)軟著陸，促進(jìn)該行業(yè)的健康發(fā)展，房價(jià)穩(wěn)步回調(diào)是當(dāng)前調(diào)控的最優(yōu)狀態(tài)。”中國三星經(jīng)濟(jì)研究院的報(bào)告指出。
國家統(tǒng)計(jì)局7月12日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，上半年北京和上海商品房銷售面積分別同比下降31.5%和35.8%，浙江和廣東也分別同比下降12.4%和3.2%。此外，上半年全國商品房銷售面積3.94億平方米，同比增長15.4%，增幅比前5個(gè)月回落7.1個(gè)百分點(diǎn)；商品房銷售額1.98萬億元，同比增長25.4%，增幅回落13個(gè)百分點(diǎn)。
天曉宏觀經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)研究所有關(guān)研究員認(rèn)為，下半年商品房銷售仍將保持下降態(tài)勢，全年銷售面積和銷售額將雙雙呈現(xiàn)負(fù)增長，出現(xiàn)與2008年類似的情況。在售價(jià)上，下半年房價(jià)仍將維持同比回落、環(huán)比下降的趨勢，全年同比增長在10%以內(nèi)。
陳嘉祺則認(rèn)為，房地產(chǎn)的交易量將在2010年三季度恢復(fù)到正常水平，且新樓盤將在銷售旺季加大打折力度。恒大地產(chǎn)近日宣布，到2010年6月，其合同銷售額為48億元人民幣，同比增長26.6%，環(huán)比上升28.8%；但平均售價(jià)環(huán)比下降了8%，至每平方米5952元人民幣。“數(shù)據(jù)表明，恒大的降價(jià)措施有力地推動(dòng)了成交量的上升。”陳嘉祺表示。
7月4日，國土資源部部長徐紹史表示，目前房地產(chǎn)市場量跌價(jià)滯的情況不會維持太久，該部正計(jì)劃推出新政并在2010年三季度更加嚴(yán)格地執(zhí)行調(diào)控政策，令房價(jià)在下半年下跌。具體而言，國土資源部將：保證70%的土地供應(yīng)給政策性住房和中小套型商品房；嚴(yán)查房地產(chǎn)開發(fā)商囤地，而且目前一半以上的閑置土地是由于地方政府原因造成的，將出臺的新政策將致力于解決這個(gè)問題；嚴(yán)格土地出讓新合同的執(zhí)行問題，尤其是房地產(chǎn)項(xiàng)目的開竣工日期。
“調(diào)控沒有結(jié)束，如果效果欠佳，后續(xù)的補(bǔ)充政策如征收保有稅、上調(diào)利率等都會在醞釀之中。”中國三星經(jīng)濟(jì)研究院的報(bào)告指出，“2010年必將成為中國房價(jià)的調(diào)整年，但由于阻力重重，房價(jià)的調(diào)整必將是一個(gè)長期過程。”
人民幣升值：平衡出口增長？
盡管今年上半年進(jìn)出口增長強(qiáng)勁，但輿論普遍預(yù)計(jì)，下半年外貿(mào)整體將表現(xiàn)欠佳。
“今年投資減速的影響確實(shí)已經(jīng)被出口的強(qiáng)勁增長所抵消。但是，由于基數(shù)效應(yīng)以及出口需求反彈的淡出，我們預(yù)測在今年四季度出口增速將降到10%以下。”汪濤表示，“除去價(jià)格因素的影響，預(yù)計(jì)凈出口將在今年為
GDP增長貢獻(xiàn)一個(gè)百分點(diǎn)。相比于2009年負(fù)4個(gè)百分點(diǎn)的貢獻(xiàn)，這是一個(gè)巨大的轉(zhuǎn)折。在中期，我們認(rèn)為凈出口對GDP增長的貢獻(xiàn)率將降至零，盡管貿(mào)易順差的絕對值仍會很大。”
“5月以來新出口訂單PMI下降將導(dǎo)致出口增長于7月開始放緩。人民幣升值及取消部分商品出口退稅將進(jìn)一步削弱今年下半年的出口增長勢頭，導(dǎo)致貿(mào)易盈余下降。”建銀國際分析師表示。
財(cái)政部于6月下旬公布，自7月15日起，包括部份鋼材、有色金屬加工材、銀粉、酒精、玉米淀粉、農(nóng)藥、醫(yī)藥、化工產(chǎn)品、塑料及制品、橡膠及制品、玻璃及制品在內(nèi)的406個(gè)稅號商品的出口退稅將被全部取消。
商務(wù)部財(cái)務(wù)司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，由于取消退稅的產(chǎn)品所占稅號和出口總額均不高，所以不會造成出口大幅下滑，也不會改變對外貿(mào)易發(fā)展的大局，長期來看將有利于促進(jìn)外貿(mào)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。統(tǒng)計(jì)顯示，此次取消退稅的406個(gè)稅號，僅占海關(guān)稅號總數(shù)的3%左右；2009年這些產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)出口110億美元，僅占當(dāng)年中國出口總額約1%。
“外貿(mào)形勢依然復(fù)雜嚴(yán)峻，預(yù)計(jì)全年外貿(mào)將呈‘前高后低’走勢。”商務(wù)部新聞發(fā)言人姚堅(jiān)7月20日表示，“國內(nèi)外因素疊加聚合，后期外貿(mào)發(fā)展形勢不容樂觀。一是外需增長勢頭放緩。主權(quán)債務(wù)危機(jī)使多個(gè)歐盟國家財(cái)政政策由擴(kuò)張轉(zhuǎn)向收縮，將極大地制約歐盟消費(fèi)和投資增長。巴西、印度等新興經(jīng)濟(jì)體開始收緊貨幣政策。隨著危機(jī)后補(bǔ)庫存過程的逐步結(jié)束，我國出口市場今后進(jìn)一步擴(kuò)大的空間有限。二是企業(yè)成本壓力明顯增加。據(jù)企業(yè)反映，上半年原材料成本同比上漲約20%-30%。用工成本也有不同程度上漲，導(dǎo)致企業(yè)出口利潤空間縮小。三是貿(mào)易摩擦形勢依然嚴(yán)峻。今年上半年，我國共遭受貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查案件38起，加上前兩年高發(fā)的案件裁決延續(xù)執(zhí)行，多起案件的累積效應(yīng)對今后一段時(shí)間出口的影響不容低估。”
“一方面是工資的剛性調(diào)整，以及與之相伴隨的出口企業(yè)利潤的減少；另一方面是人民幣的升值，與之相伴隨的同樣主要是出口企業(yè)利潤的減少。兩項(xiàng)政策性調(diào)整沖擊的疊加對出口企業(yè)的生存將產(chǎn)生較強(qiáng)的負(fù)面影響。”東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家閆偉表示，“對于尚處在恢復(fù)階段的我國經(jīng)濟(jì)而言，過度沖擊將給宏觀經(jīng)濟(jì)的整體穩(wěn)定帶來挑戰(zhàn)，這就要求我們對政策的調(diào)整做進(jìn)一步的慎重考慮。”
閆偉指出，由于工資的政策調(diào)整具有較強(qiáng)的剛性，這就要求在匯率的調(diào)整方面應(yīng)該盡可能留有空間，并且人民幣的升值只能小幅度進(jìn)行。瑞銀證券預(yù)計(jì)，人民幣對美元今年將升值4%。
“面對當(dāng)前復(fù)雜形勢，我們將繼續(xù)保持各項(xiàng)穩(wěn)外需政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，增強(qiáng)針對性和靈活性，并加快轉(zhuǎn)變外貿(mào)發(fā)展方式，促進(jìn)對外貿(mào)易的協(xié)調(diào)和可持續(xù)發(fā)展。”姚堅(jiān)表示，“今年以來，不僅出口得到了快速增長，進(jìn)口的增速更是遠(yuǎn)高于出口17.5個(gè)百分點(diǎn)。貿(mào)易的順差會進(jìn)一步回落，國際收支平衡將進(jìn)一步改善，從而為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，人民幣匯率的穩(wěn)定創(chuàng)造一個(gè)基本條件。”
收入增長：能否拉動(dòng)消費(fèi)新引擎？
受到工資上調(diào)和政府持續(xù)的刺激消費(fèi)政策帶動(dòng)，2010年上半年零售銷售增長維持強(qiáng)勁，同比增長18.2%。其中，家電、汽車消費(fèi)政策效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)。上半年，全國汽車銷售902萬輛，增長47.7%。據(jù)商務(wù)部監(jiān)測，汽車以舊換新補(bǔ)貼車輛17.4萬輛，發(fā)放補(bǔ)貼資金24.2億元，拉動(dòng)新車消費(fèi)205億元。家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品累計(jì)銷售3251.8萬臺，實(shí)現(xiàn)銷售額678億元，比去年同期分別增長2.4倍和3.2倍。
姚堅(jiān)日前表示，下半年消費(fèi)市場仍將呈現(xiàn)平穩(wěn)較快的增長態(tài)勢。原因有三：一是國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向預(yù)定目標(biāo)發(fā)展，回升向好的基礎(chǔ)進(jìn)一步鞏固，為消費(fèi)市場提供了空間；二是居民就業(yè)和收入水平繼續(xù)增長，將提升消費(fèi)能力；三是國家擴(kuò)大消費(fèi)的政策措施將得到進(jìn)一步完善，政策效果將進(jìn)一步顯現(xiàn)。
“工資上漲將繼續(xù)推動(dòng)零售行業(yè)增長，尤其是低端零售業(yè)，所以，零售業(yè)將成為下半年經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿Α！苯ㄣy國際分析師表示，“我們預(yù)計(jì)2010年三季度及全年零售銷售同比均增長18%。”
中金公司也認(rèn)為，勞動(dòng)力工資上漲，有利于促進(jìn)中低端和農(nóng)村消費(fèi)。從6月數(shù)據(jù)來看，中低端消費(fèi)如餐飲、食品煙酒、服裝同比增速分別攀升至17.7%、25.4%、26.6%（5月同比增速分別為16.7%、17.6%、22.5%），農(nóng)村零售同比增速也加快至15.9%（5月為15.8%）。中金公司預(yù)計(jì)，今年消費(fèi)對
GDP增長的貢獻(xiàn)為4.2個(gè)百分點(diǎn)。“由于出口增長動(dòng)力減弱，中國要通過增加基層勞工工資來刺激國內(nèi)消費(fèi)，這有助于確保經(jīng)濟(jì)在下半年穩(wěn)定發(fā)展。如果工資上升，將阻礙國內(nèi)外公司投資于低增值行業(yè)，鼓勵(lì)他們投資于高增值生產(chǎn)行業(yè)，提升出口所帶來的經(jīng)濟(jì)效益。”建銀國際分析師表示，“改善工資待遇可提升勞工留用率及工作效率。一流的基礎(chǔ)設(shè)施和密集的零部件供貨商，將令中國維持強(qiáng)大的生產(chǎn)力量。”
“廉價(jià)勞動(dòng)力供應(yīng)的終結(jié)并不是總體經(jīng)濟(jì)薄弱的一個(gè)征兆。得益于龐大的勞動(dòng)力過剩，中國經(jīng)濟(jì)在過去三十年里的成功發(fā)展已經(jīng)為其積累了巨大的國民儲蓄，而這對于維持中國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長極為重要。”王慶表示，“這是我們對中國的中長期經(jīng)濟(jì)增長前景持積極觀點(diǎn)的根本原因。”
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