中信證券分析師發布報告指出，煤炭需求恢復緩慢，旺季過后煤價仍有下調風險。
煤炭下游電力、鋼鐵、水泥、合成氨四大行業逐漸復蘇，7月產量同比增幅分別為4.2%、19.4%、21.6%和3%。綜合考慮上述四個行業產量的季節性和對煤炭的消耗，分析師預計煤炭需求在經歷2009年春季需求的快速增加后，夏季環比增速出現放緩，但仍處于高位，秋冬季將繼續回落甚至到負。預計2009年煤炭總需求同比增長4.9%，2010年可達5.7%。供給方面，2009年夏季煤炭產量再創單季新高，增速遠快于需求。分析師預計，伴隨著小煤礦復產和內蒙、新疆煤礦產能的快速擴張，預計2009年秋季煤炭需求增長將落后于產量增加，煤炭需求/供給比率將出現近四年來的新低。因此，隨著夏季需求旺季結束，分析師判斷短期內煤價下行壓力較大，全年均價將同比下跌15%-20%。
分析師判斷，下半年在需求回升和煤價上漲預期的影響下，噸煤凈利潤將有所上升，全年僅同比下降10.3%(不考慮年內資源稅征收)，好于原來預計的30%降幅。考慮2010年隨著宏觀需求的全而復蘇，行業利潤同比預期將出現29.2%的增加。從重點企業看，上半年，山西五大集團總體銷量同比上漲19.56%，利潤率同比上漲9.45%，預計全年五大集團銷量上漲5%，煤價上漲10%，帶動利潤率上漲5%左右。兩大央企中國神華和中煤能源則因業務范圍廣覆蓋地域寬表現不一，但總體上體現出銷路向好的趨勢。
估值和投資策略方面，分析師認為，通脹預期形成、市場需求回暖和行業資源重組成為未來行業三條投資主線；考慮到煤炭股估值仍低于A股平均水平以及宏觀預期回暖可帶動行業景氣回升，并結合行業量價增長預測及P/R修正估值，暫維持行業“中性”的投資評級，重點推薦中國神華、金牛能源、西山煤電、蘭花科創、恒源煤電、國陽新能等。
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