我們認為，風電新增裝機頂點尚未到來，光伏行業發展目前靠政策支持，期待新能源政策出臺。我們維持新能源“領先大市-A”投資評級，重點推薦金風科技[29.93 2.01%]、天威保變[35.69 3.66%]。
●2009年新增風電裝機容量，最壞的情況是增長63%，中性一些的預測是增長77%，比較樂觀的預測則是增長103%。
●新能源規劃將提升風電裝機規劃：預計2020年風電裝機容量將超過1億千瓦。按照各主要風電整機生產商的擴產計劃及陸地優質風區的資源情況，我們預計2020年風電裝機容量甚至可以達到1.5億千瓦，年新增裝機容量預計在2012或2013年才會達到高點。
●從第六期風電特許權招標看行業趨勢：1.市場競爭壓力加大，二線企業市場份額上升；2.風機價格下降明顯，由于成本下降，風電企業毛利率可以維持甚至上升；3.風電運營與設備制造合二為一；4.兆瓦級風機成為主流產品；5.國產風機是主流。
●風電行業高速發展需關注問題：1.風機大量快速安裝可能造成的質量索賠；2.電網接入能力問題，目前東北、華東、西北風電基地的電網接入可能已經有方案逐步解決，但內蒙電網的接入問題嚴重，智能電網是解決新能源接入的出路；3.發電集團的盈利水平可能會影響到后續的增長。
●風電設備行業投資策略：維持對風電設備行業“領先大市-A”投資評級。投資組合為：1.風電整機高速增長龍頭：金風科技、東方電氣[42.92 1.95%]；2.風電整機第二陣營中有望突破的企業：湘電股份[21.93 -1.44%]；3.風電零部件投資機會：華銳鑄鋼[26.81 1.21%]、中材科技[28.99 1.19%]、天奇股份[10.08 0.80%]、 鑫茂科技[11.44 0.00%]、中科三環[7.42 0.54%]、天馬股份[28.47 -0.90%]。我們重點推薦金風科技。
●光伏行業走入冬天的原因分析：多晶硅供給超過需求；德國和西班牙主要光伏消費大國對光伏補貼減少；金融危機使得信貸收縮，貸款門檻提高，貸款利率上升；歐元對人民幣貶值，使得中國光伏企業雪上加霜。
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