為響應國家“煤電聯(lián)營”精神，華能集團旗下華能國際電力開發(fā)公司在上海聯(lián)合產權交易所掛牌轉讓子公司華能巢湖發(fā)電有限責任公司共計40%的股權。值得注意的是，此次股權轉讓分為30%和10%兩部分掛牌，掛牌價格都與凈資產相當，沒有溢價，但兩部分股權對意向受讓人的要求截然不同。
零溢價尋求戰(zhàn)略合作
華能巢湖公司由華能國際電力開發(fā)公司獨資建設，主營建設、經(jīng)營電廠及相關工程。規(guī)劃建設4*600MW超臨界火力發(fā)電機組，其中一期工程兩臺600MW超臨界國產機組已經(jīng)投入商業(yè)運行。
此次華能巢湖公司30%和10%兩部分股權轉讓的掛牌價格分別為44540.853萬元和14846.951萬元，按照以2008年8月31日為基準日的審計結果，公司的凈資產為148469.51萬元，轉讓價格與所對應的凈資產相當。
分析人士指出，從兩部分股權的受讓條件來看，華能國際電力此舉是為華能巢湖引入戰(zhàn)略投資者，解決其煤炭供應和運營管理方面的問題。
轉讓方對華能巢湖公司30%股權的意向受讓人要求較高，除了應具有良好的財務狀況及支付能力，至舉牌日銀行存款不得少于10億元，需提供銀行資信證明外，還明確要求受讓方必須為煤炭生產企業(yè)，且能為華能巢湖提供年燃煤量的50％。
此外，為保證華能巢湖公司煤炭供應的方便快捷及降低物流成本，意向受讓方須為安徽省內煤炭大型企業(yè)，并應當連續(xù)五年盈利。不僅如此，轉讓方還規(guī)定，華能巢湖公司的主要供煤商優(yōu)先；近一年度經(jīng)審計的總資產應在400億元以上，銷售收入150億元的企業(yè)優(yōu)先。
“煤電聯(lián)營”更趨務實
以煤電聯(lián)營解決煤電矛盾的思路已經(jīng)逐漸被市場接受。事實上，煤電聯(lián)營的思路從五年前被提出到現(xiàn)在，一直都存在質疑的聲音。而在實踐中，煤電聯(lián)營也有建設坑口電站、電力企業(yè)參股、收購煤礦、煤電企業(yè)交叉持股等多種方式。
但據(jù)有關專家分析，盡管煤電兩行業(yè)互相滲透的程度正在逐年加強，但仍取代不了煤電兩行業(yè)之間的交易關系。通過參股和自建煤礦，發(fā)電企業(yè)能解決的電煤量遠遠不夠。而聯(lián)營煤礦的產煤并非全部供應給投資方的電廠，考慮到運輸成本，嘗到甜頭的往往是位于煤礦經(jīng)濟半徑內的電廠。
正是基于這些考慮，華能巢湖公司30%股權轉讓的受讓方要求為當?shù)孛禾可a企業(yè)，且以公司燃料供應商優(yōu)先，以實現(xiàn)有效的煤電聯(lián)營。正如凱捷咨詢公司中國副總裁陳持平認為，實施“煤電聯(lián)營”的前提是協(xié)同效應。如果沒有這一前提，發(fā)電企業(yè)在保證燃料供應方面并沒有得到多少好處的情況下，還會損失其他效益。
對于另外10%的股權，轉讓方開出的條件卻大不一樣。項目公告表示，轉讓這10%股權的目的是保證電力企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，降低電力企業(yè)運營成本，要求意向受讓方為從事大型電力投資經(jīng)營業(yè)務類企業(yè)，受讓后能優(yōu)化標的企業(yè)的股權結構，并能保證標的企業(yè)能繼續(xù)依法享受相關稅收優(yōu)惠政策。并且，具有境外大型電力企業(yè)投資管理經(jīng)驗的企業(yè)，以及能使華能巢湖公司保留中外合資企業(yè)性質的受讓方優(yōu)先。
業(yè)內人士認為，華能國際電力開發(fā)公司可能已經(jīng)有了比較明確的意向方，因為從開出的條件，可以初步勾勒出一個安徽省煤炭經(jīng)銷商和一個國外大型電力企業(yè)的模樣。
煤電聯(lián)營解決煤電矛盾的思路已經(jīng)逐漸被市場接受。
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