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1.節能減排改善行業供求關系。《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十一個五年規劃綱要》提出了“十一五”期間單位國內生產總值能耗降低20％左右，主要污染物排放總量減少10％的約束性指標。07年6月和10月國家相繼頒布《節能減排綜合性工作方案》和《造紙產業發展政策》，指出到2010年，紙及紙板新增產能2650萬噸，淘汰現有落后產能650萬噸，有效產能達到9000萬噸，實現造紙產業噸產品平均取水量由2005年103立方米降至80立方米、綜合平均能耗（標煤）由2005年1.38噸降至1.10噸、污染物（COD）排放總量由2005年160萬噸減到140萬噸。今年2月國家發改委和環保總局聯合發布《2007年應予淘汰落后造紙產能的企業名單》，淘汰落后產能450萬噸，涉及25個省、市、自治區2018家企業。由此帶來的產能減少將使2006年至2010年有效產能的年增長率僅為5.2%，而具體分析2006～2010年的年度關停目標分別為210.5萬噸、230萬噸、106.5萬噸、50.7萬噸和52.3萬噸，綜合國家統計局數據顯示07年國內紙及紙板產量7787萬噸，預計08年至10年產能增速不會超過2.5%。通過對過去20年紙及紙板消費量與GDP增長的關系的回歸分析發現，兩者有著高度的相關性，按2008年11%，2009年、2010年10%的GDP增速計算，未來三年我國紙及紙板需求量增速將超過8%，遠遠高于供給增速，加上出口的逐年增加，08年行業供求關系將大大改善，緩解競爭壓力，提高產品議價能力，各紙種價格會普遍提升。
2.人民幣升值降低原材料進口成本。我國造紙生產的原材料紙漿與廢紙主要依靠進口，國際商品木漿的供求關系已經改善，國際漿價自02年連續上漲以來已逐步穩定，預計未來會有所回落，而近期人民幣升值較快，使得造紙企業進口原材料成本下降。將利于我國造紙企業降低原材料成本，提高利潤。
3.主要紙種景氣回升。我們預計白卡紙、文化紙08年依然會供不應求；箱板紙供過于求，但高檔產品市場良好；銅板紙受益于美國雙反制裁的取消以及奧運會的召開，行情會有所好轉；新聞紙受成本推動價格已回升，受奧運會影響，消費量會有所增加。
4.投資建議：1）關注擁有強勢紙種的公司，文化紙、白卡紙市場狀況良好，供不應求，未來有較大提價空間，如太陽紙業與博匯紙業；2）關注行業龍頭企業，行業龍頭企業將是新的造紙產業政策布局下最大的受益者，如晨鳴紙業、華泰股份；3）關注有新增產能和新利潤增長點的公司，如景興紙業、太陽紙業、華泰股份。
來源：天相投資
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