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| 下周煤價能否繼續上漲 |
| 來源：BSPI秦皇島煤炭網 作者：王云 時間：2025/11/7 |
隨著冬儲階段性補庫再次展開，煤炭市場小幅回調之后，迎來一波上漲行情。但在11月份“迎峰度冬”旺季背景下，供應端延續收縮形勢，需求端支撐增強;加之上下游港口、電廠庫存低于去年同期水平，供需形勢從之前寬松轉變為中性略偏緊，煤價總體呈現窄幅震蕩上行走勢。本周，港口煤價突破772元/噸(1-10月份最高點)，再次跨越800元/噸關口，向850元/噸進發。下周，煤價繼續保持上漲模式。
本周，買方詢貨較為理性，保持剛需采購;但目前市場供給提升相對偏緩，疊加發運成本持續快速上移、“迎峰度冬”備煤預期等利多因素影響，導致貿易商挺價惜售心態不斷升溫，價格漲幅不斷擴大。主要原因如下：首先，今年淡季，終端壘庫效果并不理想，九十月份，電廠消耗加快，庫存并未大幅拉高，部分電廠仍在采購一些中高卡煤提卡和改善庫存結構，采購拉運活動持續推進。上周，港口煤價穩定了一周之后，化工等非電行業采購繼續進行，疊加部分沿海電廠補庫，助推了港口運輸形勢的趨好。其次，安全檢查和超產核查政策對供應增量起到限制作用，煤礦增產數量有限;發運倒掛之下，部分中小貿易商發運積極性受挫。再次，進入11月份，北方供熱區域進一步擴大;疊加我國今冬偏冷的概率更大，潛在的冷冬預期也在支撐市場氛圍。盡管貨源調進保持高位，但下錨船也在增加，促使環渤海港口庫存庫存保持穩定，大秦線檢修結束后，環渤海八港庫存不僅沒有增加，居然減少了16萬噸，整體供需格局維持偏緊態勢。
上周，港口煤價穩定了一周之后，市場再也按耐不住了。本周，環渤海港口再次出現急速上漲模式，單日煤價漲幅高達10元/噸。本周，呼鐵局恢復部分運費優惠政策，前期站臺滯留貨源積極請車發運，部分大型主力煤企也開始增加貨源調入，使得蒙煤進港量出現好轉，帶動坑口煤價再次上漲。受坑口煤價高位運行支撐，貿易商發運成本增加。大秦線檢修結束后，發貨人兌現長協，促使鐵路運力快速恢復，帶動港口調入量較前期明顯回升。而今年大秦線秋檢結束后，鐵路發力的同時，下游需求毫不遜色，電廠派船積極性空前提高，大家都在謀劃在冬季到來之前，打高庫存，采購拉運活動持續推進;疊加前期訂船陸續到港拉運，進一步助推調出量回升，環渤海日均調出量高于調進量。此外，大秦線在11月份，有七個垂直天窗，屆時，運量將下降至110萬噸，促使11月份的大秦線日均運量保持在120萬噸左右。與此同時，唐呼線運量略有下降，流向環渤海港口尤其曹妃甸四港的資源增量有限。截止目前，環渤海八港合計存煤2220萬噸，環比庫存變化不大。
11月，22個中央安全生產考核巡查組將進駐開展考核核查，煤炭整體供應增量仍會受到約束。而隨著取暖旺季臨近，下游冬儲補庫需求有望進一步釋放，靠近北方的電廠采購積極性提高，拉動產地市場空前活躍，華東、華中、江內部分電廠也紛紛進入招標采購的大軍。此外，正值年底，沿海地區工業企業開足馬力，沖刺全年奮斗目標，促使工業用電負荷拉高;從重點電廠數據來看，氣溫回落后，日耗下降的并不明顯，顯示了需求的強勢。本月，環渤海港口日均下錨船數量不降反增，顯示了南方煤炭需求轉好，短期港口結構性資源偏緊格局或難改善。“迎峰度冬”漸進，疊加今年冷冬預期較強，部分終端用戶仍存在一定補庫需求，北上拉運持續進行，促使貨源結構性偏緊問題進一步凸顯;個別港口船等貨時間延長，雙重因素疊加影響，港口日均錨地船舶數量增多，其中，秦港下錨船罕見的一度升至30艘。下游終端僅維持剛需采購，對高價接受度緩慢提高;與此同時，魏哥、華哥、珠電相繼提高煤炭價格，拉動港口煤價指數繼續上漲。安全生產考核巡查展開，煤炭整體供應增量空間受限;且隨著供暖季節的臨近，電煤需求將穩步增長，煤價易漲難跌。短期來看，煤炭市場將延續供需緊平衡的態勢，電煤需求將獲得剛性支撐;疊加高企的發運成本，下周，煤價大概率呈現穩中小幅爬升的走勢。
盡管沿海電廠日耗回落，補庫壓力有所緩解;疊加進口煤價格性價提高，造成終端觀望心態加重，對市場煤的采購節奏相應放緩，重心逐漸向長協煤與進口煤傾斜。不過，今年冷冬預期較強，終端電廠庫存結構尚待優化，部分電廠繼續招標采購;疊加環渤海港口庫存不高，部分優質低硫貨源緊張，進一步刺激終端釋放階段性補庫需求。后續繼續重點關注沿海電廠日耗變化及非電拉運情況，及大秦線進車情況與環渤海港口庫存的動態變化。 |
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