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| “迎峰度夏”行情收官，九月或“先抑后揚”迎冬儲 |
| 來源：煤炭視界 時間：2025/9/12 |
2025年迎峰度夏期間，國內動力煤市場呈現了較為明顯的震蕩走勢。
上半年國內動力煤供需關系較為寬松，價格整體呈現振蕩下跌態勢。5500大卡動力煤從年初的770元/噸跌至615元/噸，降幅達155元/噸。進入7、8月份，隨著"迎峰度夏"到來，國內電煤消費水平大幅提升，價格觸底反彈，在8月中旬達到"迎峰度夏"期間的高點，5500大卡動力煤價格為710元/噸。但8月下旬至9月初，隨著迎峰度夏接近尾聲，電煤消費水平預期下降，國內煤炭市場價格再次承壓下行。
雖然發電供熱企業維持較高的庫存，但由于降雨線北移、國家能源局對電煤產量的核查，產地電煤產量受到影響，環渤海港電煤庫存持續下降。1-8月份，全國共進口煤炭29993.7萬噸，同比下降12.2%。
(9月8日海關總署公布煤炭8月份進出口數據：中國2025年8月份進口煤炭4273.7萬噸，較去年同期的4584.4萬噸減少310.7萬噸，下降6.78%。8月份進口量較7月份的3560.9萬噸增加712.80萬噸，增長20.02%。8月份煤炭進口額為280720萬美元，同比下降35.90%，環比增長18.50%。據此推算進口均價為65.69美元/噸，同比下跌29.84美元/噸，環比上漲0.80美元/噸。2025年1-8月份，全國共進口煤炭29993.7萬噸，同比下降12.2%;累計進口金額2222510萬美元，同比下降34.8%。)
進入9月份，動力煤市場呈現"供需雙弱"格局：
價格方面：截至9月10日，5500K、5000K、4500K動力煤市場報價分別為682元/噸、592元/噸和521元/噸，較8月22日的高點分別下跌21元/噸、41元/噸和43元/噸。
庫存與需求方面：北方港口煤炭庫存量屢創新低。截至9月3日，北方三港煤炭庫存量為2035萬噸，較年內煤炭庫存量最高點下降1074萬噸，降幅34.54%。需求方面，近期北方地區氣溫逐漸下降，發電量和耗煤量環比出現較大幅度回落。
目前來看，坑口煤價有初步止跌跡象，港口市場仍未止跌，整體交易情緒偏弱，下游用煤采購需求有限，以維持剛需為主，且普遍抵觸高價。
9月份動力煤市場走勢預測
9月份國內動力煤市場供需格局可能呈現"先松后緊"態勢，價格有望跌后反彈：
供應方面：國內煤炭供應增加受限。"反內卷"、"反超產"等政策仍將延續，對煤礦生產起到一定限制作用。北方港口煤炭庫存量可能維持今年以來偏低水平運行。
需求方面：9月上旬需求釋放有限，但進入中下旬后，隨著雙節長假來臨，節前提庫需求有望增長，同時貿易商抄底需求也存在增長預期。煤價企穩后投機抄底需求或也有增長，需求端對市場支撐有望增強。
煤價走勢預測：整體看國內煤炭市場供需格局或先寬松后收緊，煤價存在跌后反彈可能。市場實際壓力可能低于表象，價格或難有深跌，大概率將呈先跌后穩的走勢。
迎峰度冬前夕(10-11月)行情展望
整體供需關系：保持謹慎樂觀。進入冬季，新能源的發電出力，特別是光伏發電的出力影響較大，煤電作為支撐性電源仍需發揮兜底保障作用。
進口煤影響：隨著國內電煤價格的逐漸回歸，進口煤與國內電煤的價差逐步縮小，以及相關政策的影響，后續國內的進口煤采購規模將繼續回落。
價格走勢：國內電煤價格逐步趨于平穩。發電供熱企業普遍執行淡季補庫、旺季緩采的策略，同時保持較高的電煤庫存，應對階段性的價格高點的能力增強了，大幅度的價格波動短期內不會出現。10月中旬，部分北方城市開始供暖，也將對于國內電煤價格形成支撐。
綜上所述，雖然9月份動力煤市場面臨季節性淡季壓力，但隨著后期需求回暖和政策支撐，價格有望先跌后漲。迎峰度冬期間，動力煤市場可能呈現供需緊平衡狀態，價格整體以穩為主，但仍需關注天氣變化和政策調整帶來的階段性波動。 |
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