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| 下半年動力煤底部或有支撐? |
| 來源：今日智庫 作者：今日智庫 張宇凱 時間：2025/7/8 |
2025年上半年，國內動力煤市場供需格局寬松，煤價以震蕩下行為主，港口價格最低點為6月中上旬的618元/噸，跌至4年以來價格最低水平。下半年，“金九銀十”、“迎峰度冬”接連提振，需求端仍有較強韌性，煤價底部支撐或將有改善。
上半年由于煤炭供需關系持續寬松，煤價不斷下行，跌幅均值在20%以上。產量方面，2025年上半年國內原煤產量整體保持同比增長趨勢，據國家統計局數據，1-5月全國原煤產量達到19.9億噸，同比增長6%;庫存方面，上半年北方港口煤炭庫存整體持續處于歷史偏高水平，持續累庫至5月月中創歷史最高水平后回落，截至6月30日環渤海港合計煤炭庫存在2765.4萬噸，較年初累計增加224.4萬噸，增幅在8.83%。
需求端，2025年下半年國內用煤需求存在一定改善預期，主要是下半年國內將陸續迎來“金九銀十”、“迎峰度冬”，接連提振使得下游企業負荷有望逐步增長，需求存在一定提升空間;同時下半年后，水電、風電等新能源發電能力將逐漸減弱，發電需求將更多向傳統火電轉移，火電廠耗煤需求存在增長預期。
整體來看，煤價底部存在支撐，預計下半年煤價窄幅震蕩為主，繼續下行可能性并不大，供需矛盾有望得到緩解。
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