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| 博弈加劇，“傳統旺季”真的來了? |
| 來源：今日智庫 作者：今日智庫 張宇凱 時間：2025/7/4 |
6月動力煤價格整體呈現窄幅震蕩后、局部企穩探漲態勢;但受高庫存、火電需求疲軟、新能源替代等多重因素壓制，環渤海港口5500K動力煤價格從月初620元/噸的低位震蕩，至月末621元/噸仍未有明顯漲勢。
7月作為傳統電力“迎峰度夏”的關鍵時段，動力煤市場步入需求高峰，但當前煤炭市場仍處于高庫存、低需求的寬松格局。
截至7月2日，環渤海港口庫存維持在2738.6萬噸高位，電廠庫存可用天數超25天，而火電需求受新能源替代沖擊顯著，2025年上半年火電發電量同比負增長，水電、光伏等清潔能源擠占煤炭消費約1500萬噸。盡管7月全國多地迎來高溫天氣，推動日耗提升，但電廠普遍采取“低庫存、高頻采購”策略，實際補庫力度有限，進一步壓制國內煤價上行空間。
整體來看，上游高價不好出貨，下游需求稀少，整體成交活躍度較低。港口端沒有繼續壘庫，夏季高溫持續推動日耗預期，對價格有所支撐;但考慮到終端采購節奏控制，不急于大規模采購，價格后期上漲空間也有限。7月煤炭價格預計呈現小幅探漲趨勢，難以全面大幅度上漲。
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