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| 下旬煤價存止跌反彈希望 |
| 來源：鄂爾多斯煤炭網 作者：吳夢 時間：2025/5/6 |
大秦線檢修結束后，鐵路運力恢復，貿易商加速出貨避險，報價松動，市場看空情緒濃厚。需求端，持續疲軟，華南汛期水電出力增強;疊加民用電負荷偏弱，沿海電廠日耗增幅不大，電廠庫存可用天數維持高位，僅剛性采購壓價為主。節后，預計在電廠高庫存壓制下，采購意愿低迷，成交維持量價齊跌，且跌速加快。
當前，正處于制造業轉型期，工業用電未出現強勢反彈，抑制了煤炭消費。環渤海動力煤市場呈現供需寬松格局，高庫存、高調入、高進口、低需求形成鮮明對照，不但環渤海港口去庫速度緩慢，而且部分時段還處于壘庫過程中，煤炭價格下行壓力依然存在。節前，貿易商為規避假期庫存風險繼續降價促銷，指數小幅回落;而節日期間，上下游均處于休眠期，環渤海港口中轉下水主要為長協和兌現之前的采購訂單。
節后的煤炭市場仍然存在諸多不確定性。從積極因素看，勞動節后，下游企業復工復產，用煤需求有回升趨勢;此外，夏季“迎峰度夏”將至，電力需求攀升，發電廠對煤炭的需求增加。此外，部分煤礦為避免虧本或庫存過多，減少供應壓力，供給有望收緊。而政策層面出臺扶持措施，促進需求增長，或者關稅問題有新進展都有利于市場的向好發展。而政策引導下，水泥、化工等行業開工率將有所提升，基建需求或將來助攻。值得注意的是，六月份用電高峰即將到來，倒逼著電廠或將在五月下旬啟動集中補庫，屆時，環渤海港口庫存將進入“加速去化”階段。預計五月下旬啟動迎峰度夏備貨補庫，或帶動階段性需求，但采購量取決于庫存消化進度及氣溫變化。若夏季極端高溫超預期，可能快速拉升用電負荷，扭轉五月上中旬的煤價低迷走勢。
然而，市場風險也不容忽視。首先，房地產市場仍處于不景氣狀態，實際終端需求增幅有限。其次，若宏觀經濟復蘇不及預期，電力、建材、鋼鐵等行業對煤炭的需求持續疲軟，對市場煤的采購減少不容忽視。再次，若安監政策若放松，主產區“以量補價”，煤價越是下跌，越要加速生產，可能會引發供給增量，進一步沖擊市場。從而造成煤炭壓港再現，煤價跌破650元/噸關口后，有可能進一步沖擊610-620元/噸。
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