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| 美聯儲如期加息25個基點 鮑威爾稱9月份加息或按兵不動都有可能 |
| 來源：環球市場播報 時間：2023/7/27 |
北京時間27日凌晨2點，美聯儲宣布加息25個基點，將聯邦基金基準利率上調至22年來的最高水平。在美聯儲議息會議結束之后，美聯儲主席鮑威爾召開新聞發布會。在發布會上，鮑威爾就美聯儲的政策路徑、美國通脹、美國經濟、勞動力市場等問題發表看法。
FOMC聲明要點：
1、美聯儲宣布加息25個基點，將聯邦基金利率目標區間上調至5.25%-5.5%，為2001年以來的最高水平。
2、美聯儲政策聲明顯示，經濟活動以溫和步伐擴張。
3、美聯儲政策聲明顯示，就業增長強勁，失業率保持低位。
4、美聯儲政策聲明顯示，通脹保持高位，高度關注通脹風險;銀行體系穩健且有韌性。
5、美聯儲政策聲明顯示，對美國國債和MBS持倉的減持速度將保持不變。
美聯儲上調利率至22年來最高水平，主席鮑威爾表示，進一步加息行動將取決于接下來發布的數據。
聯邦公開市場委員會(FOMC)一致做出了加息25基點的決定，聯邦基金利率目標區間升至5.25%-5.5%，達到2001年以來最高水平。這是自2022年3月以來美聯儲第11次升息。
FOMC在利率聲明中表示，“委員會將繼續評估更多信息及其對貨幣政策的影響”，該聲明的措辭與6月份基本相同。
聲明指出，“在確定對通脹率假以時日回到2%目標或許合適的額外政策緊縮程度時，委員會將考慮貨幣政策的累計緊縮、貨幣政策在影響經濟活動和通脹上的滯后性，以及經濟和金融狀況的發展”。
利率互換市場交易員基本沒有調整有關美聯儲年底前再加息25個基點的預期概率。他們認為最后再加息一次的可能性略微超過50%。
鮑威爾講話要點：
1、未來加息仍將取決于數據，9月加息和不加息都有可能;美聯儲沒有決定每隔一次會議加息。
2、今年不會降息，FOMC有幾位成員稱預計明年會降息。
3、就業市場條件很有可能會出現一定程度上的走軟，職位空缺人數回落，表明勞動力市場正在走軟。
4、通脹已有所緩和，但回到2%還有很長的路要走，預計通脹率到2025年前后才會回落至2%;通脹報告“略好于預期”，會議期間的數據大致符合預期。
5、美聯儲工作人員不再預測美國經濟會陷入衰退;不使用“樂觀”這個詞，但存在實現軟著陸的路徑;當前的支出和GDP數據顯示經濟強勁。
鮑威爾說，美國的通脹已經在一定程度上得到緩解，不過將通脹回落到2%的過程還有很長的路要走。勞動力市場依然非常緊張。美聯儲工作人員不再預測美國經濟會陷入衰退。
他強調，當前政策已有限制性，利率水平應維持在限制性水平相當長時間，未來的利率會在逐次會議上做出決定，今年不會降息，多位官員支持明年多次降息。
對于9月的會議，他認為需要看到更多數據后再做出決定，如果數據有支撐，9月可能再加息。利率調整和縮表是獨立的，美聯儲可能在縮表的同時降息。
通脹已有緩解但比預期更有韌性，但距離2%的目標還有很長的路要走
關于美國的通脹，鮑威爾重申：
美聯儲致力于實現雙重使命，致力于讓通脹回到2%。沒有價格穩定就無法實現強勁的勞動力市場。
鮑威爾說，美國的通脹已經在一定程度上得到了緩解，不過，將通脹回落到2%的過程還有很長的路要走。他承認，事實證明通脹比預期更有韌性。他認為，過去通脹一再高于預期，但這種情況可能會改變。
鮑威爾說，高通脹率帶來了重大困難，長期通脹預期仍然“根深蒂固”：
美聯儲高度關注通脹給該機構雙重使命帶來的風險，FOMC能做的最好事情就是恢復價格穩定。
鮑威爾認為，隨著時間推移，未來美國經濟增長更強勁，這可能會加劇通脹，或需政策回應。
此外，鮑威爾認為，俄羅斯退出黑海糧食協議預計不會對美國食品通脹產生重大影響。
利率已達限制性水平，并將維持較長時間，年內不會降息
關于本輪加息周期，鮑威爾稱，美聯儲的貨幣政策正在發揮作用，符合預期。不過，加息的全部影響還沒顯現，需要時間才能實現全部效果。他強調，FOMC將考慮累積的政策緊縮效應和滯后性，但是對于滯后期的維持時間存在很多不確定性，也存在爭議。他認為，當前的實際聯邦基金利率已經處于有意義的正區間。
他表示，美聯儲預計到2025年左右才能看到通脹回到2%的政策目標水平，美聯儲可以在通脹達到2%之前停止加息。
他表示，當前，完全有理由放慢加息速度，FOMC將對未來的加息進程依然采取依賴數據的做法，將繼續逐次會議作出是否加息的決定：
我們尚未就任何未來會議做出決定。更漸進的加息步伐并不意味著每隔一次會議加息一次。
鮑威爾稱，FOMC認為當前的貨幣政策是具有限制性的，需要將利率保持在較高的水平“一段時間”，需要繼續抗通脹，這也需要堅持一段時間：
政策已經具有限制性的，在今天之后更是如此。FOMC可以保持耐心和堅定。
他認為，隨著貨幣立場越來越具有限制性，面臨的風險也在增加，現在的問題在于如何權衡做得太多或太少的風險。鮑威爾稱：
如果我們看到通脹得到可靠緩解，就不需要采取緊縮措施。如果我們看到通脹穩定地下降，我們可以將利率降至中性水平，然后在某個時候降至中性水平以下。
鮑威爾表示，6月CPI的放緩令人鼓舞，但只是一個月份的數據，通脹報告比預期稍好。他認為，總體通脹率下降這么多是一件好事，這將增強公眾對通脹下降的認知。但現在，核心通脹仍然相當高，希望看到核心通脹率下降。他再次強調，核心通脹是一個更好的指標，可以預示整體通脹的走勢。
鮑威爾也表示：
我們將謹慎行事，不過度解讀單一通脹數據，將會關注此后的CPI數據是否會再次錄得回落。
鮑威爾特別強調，數據的整體性很重要，特別關注通脹進展。
鮑威爾表示：
如果數據有支撐，美聯儲9月可能再次加息。到9月FOMC會議還有8周時間，我們將一直關注到那時的所有數據。我們不希望提供前瞻性指導。
關于縮表，鮑威爾說，利率調整和縮表是獨立的，美聯儲可能在縮表的同時降息。
鮑威爾說，在判斷何時降息時，需要同時考慮通脹水平和通脹下降的速度：
對于未來會議，甚至明年的前景存在很多不確定性。我認為今年不會降息，降息與否將取決于我們對通脹回落至目標的信心程度。不過，部分FOMC委員預計明年將降息。
鮑威爾稱，本次會議存在不同觀點，市場將在會議紀要中看到這一點。
美聯儲內部不再認為美國經濟會陷入衰退，軟著陸路徑依然存在
在談到美國經濟時，鮑威爾說，美國經濟活動以溫和的速度擴張，消費者支出增長較年初放緩。與6月份對美國經濟“溫和”的評價相比，美聯儲對經濟活動的評價有所提高。
他強調：
我們看到的經濟疲軟并非因為失業率上升，而是因為職位空缺和離職減少。
分行業來看，鮑威爾認為，一些行業一直反映出緊縮的影響。此外，整體經濟顯示信貸條件正在收緊。
鮑威爾說，降低通脹可能意味著把經濟增速壓低至低于趨勢的水平。
鮑威爾說，美國經濟具備韌性是“一件好事”，但是，從邊際上看，更強勁的經濟增長可能導致更多的通脹。他認為，美國經濟增長將在未來加強。
他表示，美聯儲工作人員不再預測美國經濟會陷入衰退：
我的基本假設是可以在失業率沒有大幅增加的情況下實現2%的目標。
鮑威爾重申，實現一定程度的通脹下降而不引發失業激增，即實現“軟著陸”是一種理想的結果，但在現實中，勞動市場的疲軟仍然是可能的結果。他說：
我不會用“樂觀”這個詞，但存在實現軟著陸的路徑。即使出現軟著陸，勞動力狀況仍會有所減弱。
鮑威爾說，FOMC希望看到供應瓶頸緩解，希望看到適度或溫和水平的經濟增長。
勞動力市場趨于平衡的趨勢愈發明顯，但仍需進一步放松
在勞動力市場方面，鮑威爾認為，勞動力供需持續出現平衡的跡象越來越明顯。他認為，美國勞動力市場仍然非常緊張，就業增長依然強勁，勞動力需求仍然明顯超過供應，因此，勞動力市場條件需要進一步放松。
鮑威爾稱，名義工資增長已經顯示出一些放松的跡象，不過實際工資的增長是一件好事。這也意味著，市場一度十分擔心的“工資-通脹螺旋”可能未必會出現。
鮑威爾稱，美聯儲我們工資增長幅度與2%的目標通脹率相一致。他強調，美聯儲并非特別針對工資通脹。
鮑威爾說，FOMC正在尋找勞動市場廣泛疲軟的跡象，最新報告顯示私營部門就業市場出現了放緩。
較高的利率拖累房地產市場，銀行業已經穩定
在談到美國房地產市場時，鮑威爾說，住房部門有所復蘇，但仍遠低于2022年水平。
他認為，恢復房地產市場的平衡還有很長的路走，現有住房供應非常緊張。不過，較高的利率已經拖慢了房地產市場的增長速度。
關于銀行業動蕩，鮑威爾稱，很難梳理出銀行業動蕩對經濟的影響，美聯儲正在謹慎監測銀行業的情況，當前，美國銀行業已經穩定下來。
在談到銀行業危機時，鮑威爾說，美國的銀行現在正努力確保對使用貼現窗口做好準備，美聯儲也鼓勵銀行這樣做。
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