今年以來國際原油價格持續(xù)上揚，至今上漲幅度已超過50%，目前向70美元挺進。原油價格上漲已開始向下傳導(dǎo)，中下游企業(yè)感受到了成本上升的壓力，但由于終端需求仍然相對比較低迷，成本壓力繼續(xù)向下傳導(dǎo)面臨不少阻力。一家海運企業(yè)相關(guān)人士表示，成品油價格上調(diào)后，企業(yè)成本上升，但沿海運輸市場低迷，成本難以繼續(xù)向下傳導(dǎo)，對企業(yè)業(yè)績將帶來不利影響。
原油是石化產(chǎn)業(yè)鏈的源頭，其價格變動必然會向下傳導(dǎo)。最近成品油價格提高，這對煉油企業(yè)來講，原油價格上漲所帶來的成本——即使不是全部也是較大部分，可以有效地向下游轉(zhuǎn)移，能夠保證獲得一定的毛利率。但對下游企業(yè)來說，則意味著成本的上升，如作為用油大戶的運輸企業(yè)成本明顯增加，而運輸價格難以相應(yīng)提高，成本上升因素只能企業(yè)內(nèi)部消化，其結(jié)果是企業(yè)利潤空間縮小。
其他處于產(chǎn)業(yè)鏈中下游的企業(yè)也是如此。某石化公司有關(guān)人士表示，國際原油價格上漲直接帶來的就是成本上升，而這些成本能否有效向下轉(zhuǎn)移要看下游企業(yè)的承受能力。從目前整體情況看，向下傳導(dǎo)面臨一些困難，主要就是下游企業(yè)運營仍不理想。
從石化整個產(chǎn)業(yè)鏈看，越靠近上游其價格上漲越容易向下傳導(dǎo)，而越向下游則傳導(dǎo)越有困難。其原因是，最上游企業(yè)通常投資巨大，進入門檻較高，形成了一定的競爭優(yōu)勢，甚至具有一定的壟斷性，在與下游企業(yè)的買賣競爭中處于優(yōu)勢地位，即使下游企業(yè)市場狀況不佳，上游企業(yè)也能夠相對容易地向下轉(zhuǎn)嫁成本。但另一方面，越向下游，市場競爭就越充分，成本傳導(dǎo)更多地決定于上下游企業(yè)所處的市場狀況和二者的競爭關(guān)系。即如果下游企業(yè)市場活躍，需求旺盛，價格能夠上調(diào)，這種傳導(dǎo)就相對容易，否則就難以實現(xiàn)。
從目前情況看，面向終端消費的行業(yè)如紡織服裝、塑料等，雖然今年以來有所回暖但總體仍然低迷，因此成本向下游傳導(dǎo)遭遇了很大困難。這種困難也會以相反的方向向上“傳導(dǎo)”。以紡織紗線、織物及制品的出口為例，2009年1-4月出口金額同比下降15.2％，而2008年1-4月同比增幅卻達到26.6%。可以說，從目前整個石化產(chǎn)業(yè)鏈的情況看，原油價格上漲向下的傳導(dǎo)越向下游阻力顯得越大。
其根本的原因是，受經(jīng)濟形勢影響，最終面向消費者的消費品市場復(fù)蘇乏力，需求不振，價格下降。特別是推動我國經(jīng)濟發(fā)展的重要力量之一的出口，下降十分明顯，因此相關(guān)企業(yè)消化成本上漲的空間有限。
當然，與去年底相比，終端市場今年以來有所回暖，如紡織紗線、織物及制品的出口增長今年前兩個月同比下降達20.6%，前四個月就收縮至15.2％，這表明3、4月份降幅明顯收窄。所以，今年以來不少化工品價格有所上漲，當然原因不僅僅是成本傳導(dǎo)推動所致。
若從上市公司今年上半年業(yè)績方面考慮，價格傳導(dǎo)在時間上的滯后性還要考慮。如果按通常兩個月多的時滯來分析，目前的企業(yè)成本應(yīng)是兩個月前的原油價格——大約在50美元/桶。而目前近70美元的價格將在今后兩個月左右的時間內(nèi)表現(xiàn)出來。到那時，如果下游行業(yè)低迷狀況沒有大的改變，中下游企業(yè)業(yè)績將受到進一步的影響。
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