自2008年12月8日停牌的國(guó)投電力3月4日公告，公司擬向控股股東國(guó)家開發(fā)投資公司定向增發(fā)約8.25億股，收購(gòu)其持有的改制后國(guó)投電力公司100%的股權(quán)。本次重大資產(chǎn)重組完成后，公司將新增投產(chǎn)裝機(jī)容量585萬千瓦、權(quán)益裝機(jī)容量280萬千瓦，其中已投產(chǎn)的水電裝機(jī)容量和權(quán)益裝機(jī)容量分別為465萬千瓦和226萬千瓦；在建項(xiàng)目裝機(jī)容量和權(quán)益裝機(jī)容量1,040萬千瓦和531萬千瓦。
招商證券電力行業(yè)分析師彭全剛指出，這是國(guó)家開發(fā)投資公司電力資產(chǎn)整體上市，重組完成后，國(guó)投電力的資產(chǎn)規(guī)模將大幅提高，盈利能力也將得到提升。
長(zhǎng)城證券電力行業(yè)分析師張霖則進(jìn)一步指出，電力資產(chǎn)整體上市對(duì)國(guó)投電力是一個(gè)重大利好，上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力、電力結(jié)構(gòu)和區(qū)域布局都將得到較大改善，并大大增強(qiáng)了上市公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
購(gòu)買70億電力資產(chǎn)
據(jù)國(guó)投電力介紹，本次收購(gòu)的國(guó)投電力公司注冊(cè)資本30億元，主要從事電力項(xiàng)目的投資、建設(shè)和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，并按照控股公司模式對(duì)控股和參股投資項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理。截至目前，電力公司主要下屬企業(yè)有二灘水電、大朝山水電、國(guó)投津能、宣城發(fā)電和張掖發(fā)電。電力公司已投產(chǎn)總裝機(jī)容量達(dá)585萬千瓦，其中水電已投產(chǎn)裝機(jī)容量465萬千瓦，火電已投產(chǎn)裝機(jī)容量120萬千瓦。
電力公司未經(jīng)審計(jì)的合并口徑數(shù)據(jù)顯示，截至2008年12月31日，該公司資產(chǎn)總計(jì)5,557,621.19萬元，股東權(quán)益919,904.49萬元。2008年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1,015,361.28萬元，利潤(rùn)總額43,211.88萬元，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為36,646.08萬元。
本次國(guó)投電力購(gòu)買的資產(chǎn)為改制后的電力公司100%股權(quán)。以2008年11月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，公司擬購(gòu)買資產(chǎn)預(yù)估值約為70億元,對(duì)價(jià)為公司向國(guó)投公司定向增發(fā)。根據(jù)認(rèn)購(gòu)股份資產(chǎn)的預(yù)估值和發(fā)行價(jià)格，本次擬發(fā)行股份數(shù)量約8.25億股，非公開發(fā)行價(jià)格根據(jù)定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日的A股股票交易均價(jià)計(jì)算，即8.49元/股。
裝機(jī)規(guī)模邁上大臺(tái)階
分析人士指出，重組完成后，國(guó)投電力總裝機(jī)容量和權(quán)益裝機(jī)容量分別較重組前增長(zhǎng)86.13%和84.82%，裝機(jī)規(guī)模實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)，公司的資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力將得到提高，競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力增強(qiáng)。
首先，公司實(shí)現(xiàn)了裝機(jī)規(guī)模的跨越式增長(zhǎng)。資料顯示，近年來，國(guó)投電力堅(jiān)持內(nèi)生增長(zhǎng)和外延擴(kuò)張并重的發(fā)展模式，保持著較快的裝機(jī)規(guī)模增長(zhǎng)速度。截至2008年12月31日，公司總裝機(jī)容量679萬千瓦，權(quán)益裝機(jī)容量330萬千瓦。本次重組完成后，公司總裝機(jī)容量將達(dá)1,264萬千瓦，權(quán)益裝機(jī)容量達(dá)610萬千瓦，分別較重組前增長(zhǎng)86.13%和84.82%，公司裝機(jī)規(guī)模將實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)。
其次，實(shí)現(xiàn)了電源結(jié)構(gòu)的多元化發(fā)展。國(guó)投電力本次向國(guó)投公司購(gòu)買的電力資產(chǎn)總裝機(jī)容量合計(jì)為585萬千瓦，其中水電機(jī)組總裝機(jī)容量465萬千瓦。重組完成后，公司水電機(jī)組裝機(jī)容量將大幅提升，占公司總裝機(jī)規(guī)模比例達(dá)41.25%，大幅改善公司的電源結(jié)構(gòu)，有效地緩解目前燃煤價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司帶來的成本控制壓力，為公司效益的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)提供保障。長(zhǎng)城證券電力行業(yè)分析師張霖指出，水電是清潔再生能源且水電利潤(rùn)較為穩(wěn)定，重組完成后，隨著水電資產(chǎn)在總裝機(jī)容量中比重的提升，將進(jìn)一步降低火電對(duì)電煤的依賴，減少煤價(jià)上漲帶來的業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)。
此外，加快了電力資產(chǎn)的全國(guó)性布局。目前，國(guó)投電力發(fā)電機(jī)組分別位于甘肅、云南、廣西、福建、江蘇、安徽和河北等7省區(qū)，本次交易完成后，公司不僅進(jìn)一步鞏固了云南、安徽和甘肅等省區(qū)的經(jīng)營(yíng)實(shí)力，而且經(jīng)營(yíng)區(qū)域?qū)⒃黾铀拇�、天�?個(gè)省區(qū)，從而在不同的電力市場(chǎng)獲得新的增長(zhǎng)動(dòng)力，加快電力資產(chǎn)的全國(guó)性布局，并進(jìn)一步避免了區(qū)域市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
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