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| 林一鳴：核電設備投資策略 |
| 時間：2011/1/28 |
過去數(shù)天，整個核電設備生產(chǎn)商的板塊被市場大力「洗倉」，股價大幅下跌十多個巴仙，主因是擔憂海外市場定單的減少，認為核電定單的高峰期已過。筆者今期打算花一點篇幅，與大家一起看看這個板塊。
在新能源的領域中，主要分為「核風光水」四大范圍，當中應該只有核電有機會取代傳統(tǒng)的石化。核電生產(chǎn)主要分為上、中、下游三個部分，上游為鈾資源的供應，中游為核電設備的生產(chǎn)商，下游是核電站；在股票的投資中，普通人是較難投資上游及下游的企業(yè)，只能投資于中游的設備生產(chǎn)商。
雖然海外市場認為核電設備的定單有機會在未來減少，但其實只佔內(nèi)地核電設備商收入的十多巴仙，影響并不是致命，而且在「十二五」規(guī)劃之下，內(nèi)地核電設備定單在未來10年應會大幅增加，可補回海外定單減少的損失。
核電設備的規(guī)模有多大？根據(jù)內(nèi)地中信証券研究部的計算，目前內(nèi)地核電裝機容量為906.8萬千瓦，估計在2020年時，會變?yōu)?,000萬千瓦運行以及3,000萬千瓦在建。因此在未來10年，要建設的核電裝機容量為7,593.2萬千瓦(7,000萬千瓦+(3,000萬千瓦/2)-906.8萬千瓦)，每一萬千瓦核電站建設成本為11,000元(人民幣．下同)，總投資額是8,352億元，其中50%即4,176億元用于核電設備。
核電設備可分為核島(Nuclear Island)、常規(guī)島(Conventional Island)及輔助設備，在設備投資額中的比重約為5：3：2。核島是核反應爐及有關(guān)個系統(tǒng)的統(tǒng)稱，功能是把核裂變能產(chǎn)生蒸氣，主要包括反應堆廠房、穩(wěn)壓器、蒸氣發(fā)生器、核燃料廠房等，是核電站動力裝置的心臟，技術(shù)難度亦是最高。
至于常規(guī)島是核電裝置中汽輪發(fā)電機組，主要將核島產(chǎn)生的蒸氣的熱能轉(zhuǎn)換為機械能，再帶動發(fā)電機轉(zhuǎn)動而變成電能。常規(guī)島廠房主要包括汽水分離器、汽輪機、冷凝器、水泵、給水加熱器、除氧器人等設備組成，技術(shù)難度較核電為低，但仍較傳統(tǒng)火電為高。至于其他的輔助設備，技術(shù)要求就更低一級，很多公司都有生產(chǎn)的能力。
目前內(nèi)地主要核電設備生產(chǎn)商有3家公司，它們都有在香港上市，估計分得核島的市場份額約為50%，其他一半則是外國公司；若以未來10年核電設備市場容量為4,176億元計算，內(nèi)地公司每年分得核島生意額為1,044億元(4,176億元x50%x50%)。
至于常規(guī)島亦是由這3家公司主導；目前內(nèi)地公司分得市場份額的80%，即是生意額為1,002億元(4,176億元x30%x80%)。這2,046億元是一個非常可觀的數(shù)字，足以令一些核電設備生產(chǎn)商在這方面的生意額，在未來3年得到100%的複合增長。
對于這個數(shù)千億元的誘人蛋糕，目前內(nèi)地只有數(shù)家公司分餅，會否吸引更多新公司進入競爭？目前內(nèi)地對核安全設備製造商非常嚴格，根據(jù)《民用核安全設備監(jiān)督管理條例》規(guī)定，從事民用核安全設備設計、製造、安裝及無損檢驗，必須取得國家核安全局頒發(fā)的許可證，技術(shù)負責人(如總工、技術(shù)經(jīng)理、技術(shù)總監(jiān)等)需要有5年以上相關(guān)經(jīng)歷，申報過程亦非常繁複，起碼要3至5年的時間，花費更可能以千萬元計算，因此其他公司要在核電設備分餅，并非一件容易的事。所以總括來說，內(nèi)地核電設備生產(chǎn)商的前景，在未來數(shù)年應該不是太差。
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