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盤中突然拉升，碳酸鋰交易邏輯有變

來源：期貨日報　時間：2025/12/11　

12月10日，碳酸鋰期貨震蕩上行，主力合約LC2605報收于95980元/噸，上漲2.56%。

中信期貨分析師王美丹認為，當前碳酸鋰期貨價格維持高位震蕩，主要是得到了基本面的強支撐。在基本面維持供需雙強的態勢下，碳酸鋰市場供需緊平衡的核心格局尚未打破。

創元期貨分析師余爍也認為，目前基本面供需雙強是支撐價格上行的重要原因，但受下游需求轉入淡季的影響，基本面驅動力度已出現邊際弱化，市場開始呈現“可上可下”的特征。

從基本面看，隨著今年新投產項目的爬坡，碳酸鋰供應增量開始擴大。據SMM數據，11月我國碳酸鋰總產量同比實現49%的大幅增長，再度突破歷史新高，預計12月將持續處于高位。王美丹認為，伴隨部分新項目年底逐步投產，產量后續仍有提升的空間。從周度數據看，碳酸鋰產量環比出現一定修復。據SMM數據，截至12月4日當周，碳酸鋰周度產量約2.19萬噸，環比增加約74噸。

需求方面，新能源汽車累庫明顯。據乘聯會數據，今年10月底，行業新能源車庫存73萬輛，環比增加11萬輛。今年11月，國內新能源乘用車產量175.7萬輛，批發銷量170.6萬輛，零售132.1萬輛，廠商出口28.4萬輛。這也意味著，今年11月，汽車廠累庫5.1萬輛，經銷商環節累庫約10.1萬輛，總庫存約88.2萬輛。

庫存方面，碳酸鋰庫存雖保持去化，但幅度較11月已放緩。據SMM數據，截至12月4日當周，碳酸鋰周度庫存約為11.4萬噸，環比減少約2366噸。銀河期貨分析師陳婧認為，隨著今年12月供需邊際寬松，碳酸鋰去庫速度將明顯放緩，12月末可能轉為累庫，明年1月需求大概率受動力市場下行而環比下降，而國內外供應也均有增量，累庫壓力會更大。余爍也認為，接下來的淡季，碳酸鋰市場可能會迎來庫存拐點，后續需關注需求的持續性，特別是明年1月份下游排產會否因季節性因素及新能源汽車購置稅政策影響而下滑。

展望后市，業內人士認為，當前市場的核心矛盾聚焦頭部廠商復產進度與淡季需求的持續性。“寧德時代枧下窩鋰礦未能在近期如期復產，目前復工時間仍存不確定性，短期能否成功復產成為市場關注的重點，同時也需要密切關注去庫幅度放緩的趨勢會否加速。”余爍認為，當前市場情緒趨于謹慎，碳酸鋰期貨價格或呈現區間震蕩態勢。

王美丹也認為，碳酸鋰供需雙強的基本面有望在12月持續，需重點關注寧德時代枧下窩鋰礦復產動態，若該鋰礦近期復產，則12月碳酸鋰供需存在轉松可能，屆時對碳酸鋰價格將形成一定的壓制。同時，需關注需求端的延續性和明年一季度的淡季表現。

責任編輯：myadmin

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