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| 俄羅斯恢復出口油價下跌，石油供應過剩迫在眉睫 |
| 來源：環球市場播報 時間：2025/11/20 |
全球油價11月18日走低，因俄羅斯主要出口港口在短暫停運后恢復裝船，緩解了市場對供應中斷的擔憂，同時“歷史性過剩”預期繼續壓制油價。
周二，布倫特原油報63.80美元/桶，較前一交易日下跌0.62%；WTI徘徊在59.49美元/桶附近。此前，俄羅斯新羅西斯克港因遭烏克蘭無人機與導彈襲擊而停運兩天，于周日重新啟動裝載作業。該港每日處理約220萬桶原油，占全球供應約2%，停運消息曾引發供應風險憂慮。
全球進入史無前例的供應過剩周期
市場更大的擔心來自未來兩年的供應大幅增長。國際能源署（IEA）預計，2026年全球石油供應將比需求多出409萬桶/日，為除2020年疫情外的最大年度過剩。供應預計在2025年增加310萬桶/日、2026年再增250萬桶/日，而明年需求增幅僅約77萬桶/日。
高盛本周預測油價將持續回落，預計2026年布倫特均價為56美元、WTI為52美元，均低于當前遠期曲線水平。高盛稱：“我們預計市場將出現約200萬桶/日的巨大過剩。”
美國制裁導致俄羅斯出口格局重塑
與此同時，美國針對俄羅斯石油巨頭Rosneft和Lukoil的制裁將于11月21日生效，已提前沖擊俄羅斯出口流向。包括印度和土耳其在內的主要買家已暫停采購，使俄羅斯海運原油出口在制裁公布后數周內下跌20%。
根據摩根大通測算，約三分之一的俄羅斯海運出口——約140萬桶/日——目前被困在海上油輪中，作為漂浮儲存。俄羅斯主力原油品種價格跌至兩年多來最低水平，因買家在制裁生效前尋找替代來源。 |
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