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| 港口煤價迎來滯漲回落 |
| 來源：BSPI秦皇島煤炭網 作者：王云 時間：2025/9/26 |
本周前半程，環渤海港口煤炭市場報價延續上漲態勢;后半周，港口煤價滯漲回落。部分貿易商因發運持續倒掛、市場煤進港數量有限、國慶節前備貨預期增強以及手中現貨成本較高等因素，挺價惜售情緒升溫。但由于電廠日耗回落較多，疊加下游階段性采購接近尾聲，煤價漲幅明顯收窄，并在后半周出現滯漲回落。
本周前半程，我國華東多地天氣轉涼，民用電負荷下降，造成電廠日耗降幅較大。但出于節前拉高出貨的策略考慮，電廠和非電企業均有節前剛需補庫行為，整體詢貨與采購節奏未出現放緩跡象，部分煤企、貿易商在指數上浮報價。主力電廠搶運長協，但部分煤種等貨時間較長，適當采購部分市場煤作為配煤，對市場情緒帶來一定提振;環渤海港口庫存繼續下降，尤其曹妃甸四港庫存下降較快，優質市場煤保持緊俏。受環渤海港口低庫存和成本支撐，港口煤價仍在繼續上漲。本周后半程，隨著節日的臨近，部分電廠庫存恢復較快，后續采購積極性減弱，詢貨問價減少，港口煤價逐漸滯漲后小幅回落。
正值月底，為保安全，產地部分民營礦進行減、停產。此外，各大主產區嚴查煤礦超產，會對后續煤礦產能釋放產生影響;而隨著東北地區民用煤采購如火如荼，疊加部分化工等非電行業開工率提升，產地市場繼續看好。產地煤炭供應和外運數量將保持低位運行，大秦線、唐呼線運量增量有限。環渤海港口庫存方面，受長協拉運及時，而煤車調入不足影響，環渤海八港存煤降至2082萬噸，處于相對低位水平。南方地區氣溫回落，電廠日耗較前期最高點下降了18.5%。電廠庫存方面，沿海電廠庫存可用天數保持在15-16天，部分前期缺煤的電廠存煤有所恢復，只有零星電廠繼續招標采購，市場交割數量開始下行。從9月12日開始上漲的煤價，上漲勢頭迅猛，令人咂舌，僅僅上周一周，煤價就上漲了21元/噸。煤價上漲主要受高成本推動、情緒提振及淡季補庫等四大因素支撐。首先，產地化工等非電行業剛需采購持續，疊加大集團外購煤價格上行，市場情緒回暖較快。其次，產地資源緊張，疊加發運倒掛現象持續，加劇了成本壓力，支撐了港口煤價。再次，前期電廠存煤下降較多，需要利用秋季進行補庫，尤其對中高卡低硫煤炭需求較好。第四，前期煤價持續下跌，貿易商看不懂市場走勢，保持觀望;一旦煤價全線上漲，貿易商大都捂貨等漲，形成“煤價開漲即是跳漲”的局面，對市場形成較強支撐。
本周前半程，貿易商普遍表現出較強的挺價心態，指數繼續小幅飆升。本周后半程，隨著階段性采購告一段落，煤價漲幅逐漸收窄;本周末，煤價滯漲企穩，個別煤種下浮出貨。首先，雖然環渤海港口庫存恢復緩慢，疊加發運成本倒掛的結構性因素影響，環渤海港口調入市場煤數量有限;但隨著電廠日耗急劇回落，部分終端開始壘庫，而手里有貨的貿易商不再捂貨，而是著急出貨，供求關系發生變化。其次，隨著電廠等終端的階段性采購告一段落，市場詢貨開始減少，而貿易商出貨增多，促使市場轉向供求平衡，煤價滯漲企穩。再次，進口煤洶涌澎湃，性價比優勢再次顯現，數量有所恢復。隨著國慶假期臨近，市場交投活躍度逐步減弱，價格滯漲回落。
近期，為應對國慶長假的電力需求波動，以及補充夏季損耗，應對后續大秦線檢修可能帶來的運輸影響，終端電廠提前進行補庫增量行為，對市場煤采購有所增加，主要用于提卡和改善煤種結構所用。但當前多重因素交織，對終端需求形成顯著制約，本周四開始，煤價出現小幅回落;但受大秦線即將檢修影響，煤價跌幅有限。首先，水電正處于豐雨期，出力保持高位，對火電的替代效應持續凸顯，抑制了火電耗煤需求。其次，南方地區高溫天氣陸續消退，華東大部分地區保持30攝氏度左右，電廠日耗出現較大幅度回落，若非電行業不能順利結果接力棒的話，后續電廠日耗回落速度還將加快。再次，淡季背景下，終端電廠依托穩定的長協煤供應與充足的進口煤補充，基本覆蓋日常發電用煤需求。因此，得出結論，煤炭市場階段性補庫結束后，在民用電負荷回落，而工業用電中規中矩的情況下，電廠整體補庫壓力下降。此外，近期市場煤價格持續上行，進一步削弱了終端對市場煤的接受度，很多用戶轉拉進口，而采購國內市場煤的意愿受到明顯影響。綜合分析，前期持續兩周的強勢采購的好行情，基本告一段落，后續隨著淡季的到來，以及階段性搶購的結束，市場將逐漸轉穩，煤價將適度回調。
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進口動力煤市場外漲內穩，后期上行空間或有限 |
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