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| 國慶長假成關鍵窗口，煤市節(jié)后走向由此定調(diào) |
| 來源：CCTD中國煤炭市場網(wǎng) 作者：蘇筱 時間：2025/9/24 |
港口供應繼續(xù)增加，終端采購節(jié)奏放緩，節(jié)前煤價窄幅波動。
隨著產(chǎn)地供應繼續(xù)增加和港口價格上漲，以及爭取更大鐵路運費優(yōu)惠，礦方和貿(mào)易商向港口發(fā)運積極性提升。但是由于產(chǎn)地價格漲幅明顯高于港口，到港價格倒掛幅度擴大，部分投機需求受到抑制，影響到港資源增量。雖然下旬副高階段性重返導致華東沿海地區(qū)氣溫偏高，但是月末強冷空氣南下，有利于中東部地區(qū)加速入秋。檢修電廠逐步增多，經(jīng)過近日的節(jié)前補庫后，電廠采購需求放緩，并且部分需求向進口煤轉移。
同時，非電開工雖有好轉，但耗煤增量有限，價格快速上漲后對原料煤的補庫需求受到抑制。預計港口價格繼續(xù)上漲，但需求邊際增量下降，價格漲幅收窄。
后期須重點關注國慶節(jié)期間港口庫存和結構變化情況。
近日，北方港口庫存處于階段性低位，由于7月份以來，張?zhí)畦F路發(fā)運持續(xù)偏低，日均不足23列，導致港口煤源結構問題突出。
同時，到港價格持續(xù)倒掛導致港口貿(mào)易商輪庫困難，持貨待漲意愿較高。當非電補庫和電廠節(jié)前補庫同時出現(xiàn)時，需求端邊際明顯改善，貿(mào)易商報漲情緒迅速高漲，導致港口價格快速上漲。
國慶節(jié)前后，到港發(fā)運基本維持正常，采購驟減，港口庫存有望實現(xiàn)補庫。港口庫存和結構一旦改善，在節(jié)前補庫需求結束的情況下，節(jié)后市場情緒有可能轉弱。但如果未實現(xiàn)有效累庫，價格彈性繼續(xù)偏高，“一買就漲”的情況將持續(xù)出現(xiàn)。
預計產(chǎn)地供應穩(wěn)中略有增加，需求繼續(xù)偏好，節(jié)前煤價窄幅波動。
榆林等部分地區(qū)繼續(xù)受到超能力生產(chǎn)檢查的影響，煤礦圍繞公布產(chǎn)能生產(chǎn)，抑制產(chǎn)量釋放，而非電補空單需求繼續(xù)釋放和民用煤采購增加，預計高卡煤價格仍有上漲空間。
內(nèi)蒙古地區(qū)部分存在安全隱患的煤礦在完成全面整改后將恢復正常生產(chǎn)，加之價格上漲后煤礦生產(chǎn)積極性提升，預計煤炭產(chǎn)量繼續(xù)小幅增加。隨著市場氛圍好轉，站臺等中轉環(huán)節(jié)采購需求維持，民用煤采購積極性提升。同時，吉林等庫存偏低的電廠冬儲節(jié)奏有望提升。
山西地區(qū)坑口價格上漲后生產(chǎn)利潤提升，煤礦生產(chǎn)積極性較高，預計產(chǎn)量有望小幅增加。同時，進入10月份后大秦線將進入集中檢修，部分煤礦和貿(mào)易商搶發(fā)運，需求有望繼續(xù)維持，支撐價格偏強運行。
后期須重點關注主產(chǎn)區(qū)煤炭供應恢復情況。
連日來，能源局超能力生產(chǎn)核查、中央生態(tài)環(huán)保督察組第三輪生態(tài)環(huán)境保護督查意見反饋和安全隱患檢查以及部分煤礦資源枯竭等諸多因素對產(chǎn)地供應造成擾動。
9月中下旬，隨著坑口價格快速上漲，煤礦生產(chǎn)積極性將明顯提升，下半月產(chǎn)量有望增加。
進入10月份，隨著煤礦整改完成和冬季保供任務逐步成為主旋律，煤炭產(chǎn)量較9月份有望小幅增加。但產(chǎn)量能否實現(xiàn)增產(chǎn)，仍需密切關注政策和市場對主產(chǎn)區(qū)煤礦生產(chǎn)的影響。
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